La hoja de ruta se mantiene. Los miembros del comité de mercado abierto de la Reserva Federal esperan que los tipos de interés bajen 0,75 puntos hasta fin de año desde el nivel actual del 5,25%-5,5%, hasta situarse en el 4,625% (esto es, en la banda del 4,5%-4,75%), según las previsiones actualizadas este miércoles. Dando por hecho que el banco central dará los pasos hacia una política monetaria menos restrictiva poco a poco, eso implicaría tres rebajas de 0,25 puntos. Analistas e inversores esperan que esos recortes se produzcan a un ritmo trimestral a partir de la última reunión de la primavera, la del 11 y 12 de junio. Sin embargo, la Reserva Federal espera una rebaja algo menos intensa de los tipos en 2025 que hasta ahora: tres recortes de 0,25 puntos en lugar de cuatro. En la reunión de este miércoles, como se esperaba, los tipos se han mantenido en el nivel más alto de los últimos 23 años y el banco central parece descartar un recorte para el 1 de mayo.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha dejado claro en la rueda de prensa posterior a la reunión que hay riesgo por los dos lados. “Estamos en una situación en la que, si relajamos demasiado o demasiado pronto, podríamos volver a ver inflación. Si relajamos demasiado tarde o demasiado poco, podemos causar un daño innecesario al empleo y a la vida laboral de la gente. Por lo tanto, vemos que los riesgos tienen dos caras, así que es importante que seamos prudentes. Afortunadamente, con una economía en crecimiento, un mercado laboral más fuerte y una inflación a la baja, podemos abordar esta cuestión con cautela. Y dejar que los datos hablen al respecto”, ha resumido su posición.
Powell no ha querido descartar del todo una primera rebaja de tipos en mayo, porque pueden pasar muchas cosas entre reunión y reunión, pero ha dado a entender que sería demasiado pronto en las circunstancias actuales. También ha dejado un aviso por si la inflación no se contiene: “Estamos dispuestos a mantener el actual intervalo objetivo para el tipo de los fondos federales durante más tiempo, si es adecuado”.
La Reserva Federal publica sus previsiones en la última reunión de cada trimestre. Tienen un valor cualificado porque los que las formulan son básicamente los que tienen que tomar la decisión, aunque no comprometen su actuación y con frecuencia se desvían de la realidad. Dan su opinión los 19 miembros del comité de mercado abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), no solo los 12 que, de acuerdo con el sistema rotatorio, tienen derecho a voto.
En diciembre, la previsión mediana señalaba que los tipos se situarían a final de 2024 en el nivel del 4,625% (el equivalente a un rango del 4,5% al 4,75%), como hasta ahora. Sin embargo, entonces esperaban que volviesen a bajar en 2025 un punto hasta el 3,625% y ahora se quedan en el 3,875% (banda del 3,75%-4%), lo que implica un recorte de solo 0,75 puntos. Lo mismo ocurre en 2026: antes esperaban que se situasen en el 2,875% y ahora en el 3,125%. En definitiva, eliminan una rebaja de 0,25 puntos en 2025 ante la sensación de que la lucha contra la inflación se alarga.
Reacción de los mercados
Los mercados han reaccionado al alza al conocerse esas previsiones y han mantenido las ganancias durante la rueda de prensa de Powell. Los principales índices han cerrado en máximos históricos. Entre ellos, el S&P 500 ha subido un 0,89%, hasta 5.224,62 puntos. El Nasdaq ha avanzado un 1,25% hasta 16.368,4 enteros, y el Dow Jones de valores industriales, un 1,03%, hasta los 39.512,13 puntos. Hay cierta dispersión en los pronósticos y no se sabe a quién corresponden unos y otros, así que hay margen para la incertidumbre, especialmente porque nueve de los 19 miembros del comité esperan menos rebajas este año que esos 0,75 puntos.
